从港股看A股-市场的风往哪里吹？

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摘要:从港股看A股，市场的风往哪里吹？《红周刊》特约作者章宇杰近年来，随着沪港通、深港通、基金互认等资本流通管道的开通，A股与港股市场的联系日益紧密。2017年以来，相较于A股指数的持续盘整，港股则实实在在走出了一波牛市行情。自2017年年初至6月8日收盘，恒生指数累计涨幅达18%，恒生中国企业指数涨幅则为13.35%，而同期上证综指的涨幅仅1.5%。虽然两地指数表现相差较大，但代表A+H股溢价水平变化的恒生AH溢价指数却没有发生大的变化。这就向投资者提出两个问题：同样背靠中国经济的大树，为什么A股、H股表现会差异这么大？为什么A+H股企业的两市溢价水平却保持稳定呢？港股走强背后的逻辑其实，4月之前，市场对港股强势格局能否持续还存疑惑；但4月至今，港股的表现则让市场叹服，恒生指数有效突破了2016年9月构筑的23000点平台。上投摩根国际业务投资总监张淑婉认为，两大因素支撑港股中长期表现。首先是中国经济增长超预期。2017年以来，中国经济增长较为强劲，供给侧改革、PPP、基建投入配合融资去杠杆等措施，经济下行压力大为缓解。数据显示，一季度证券市场红周刊2017年6月13日GDP同比增长6.9%，其中规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，进出口总额也同比增长21.8%，而2016年全年进出口总额数据同比下滑0.9%。经济增长的同时，通胀则控制在较好的水平。一季度CPI同比增长1.4%，PPI指数则同比上涨7.4%。经济数据的好转，也抬升了市场对于企业盈利的预期。根据摩根大通预测，2017年港股盈利预估为14%，而净资产回报率预估为12.4%；以沪深两市和港股

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