红豆股份：2010年净利或增64%-按市净率法计每股价值为9.42元

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摘要:英策研究报告红豆股份：2010年净利或增64%，按市净率法计每股价值为9.42元江苏红豆实业股份有限公司（600400），主营业务为服装、针织品和锦纶丝的生产与销售，主要产品包括西服、衬衫、T恤、茄克、羊毛衫、毛线、纱线和印染品等，其衬衫和T恤销量居国内同行前列。红豆股份于2001年1月在上交所上市。2009年，公司实现营业总收入11.53亿元，同比下降5.79%，净利润0.26亿元，同比下降41.7%，EPS为0.06元。其历年营业收入和净利润变化情况及根据英策财务模型对其2010年业绩进行的预测，如下列二图所示：1英策研究报告（注：英策咨询《中国上市公司数据库》中的数据，来源于上市公司各年年报，本着忠实原始数据的原则，未因事后合并范围或会计准则变动而对数据进行调整，可能与交易系统中的数据产生一些差异，特此说明，后同。）数据显示，2005年以后，由于服装行业竞争越来越激烈，红豆股份重要子公司高强化纤因原材料成本居高不下且波动频繁，导致公司整体营业收入下滑，利润下降。虽然在2007年公司剥离了高强化纤，但并未阻止住营业收入继续缓慢下降。净利润方面，自2005年起，受子公司高强化纤业绩不佳影响，净利润开始出现下降，2007年因公司房地产销量上升，导致净利润上升。近两年来，受全球金融危机影响，市场需求减少，加上外贸形势严峻及行业整体低迷，致使盈利下滑明显。毛利方面，数据显示公司毛利率多年来明显低于行业平均水平，近三年波动较大。2007年，在较高房地产毛利率影响下，公司综合毛利率上升，2008年在国际金融危机形势下有所下降，综合毛利率为19.99%，与上年相

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